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百亿量化私募致歉并取消产品管理费,年内超千只私募产品跌破预警线,会引发止损机制的“链式反应”吗?

日期:2022年07月07日

       上海报道 近期, 私募基金跌破警戒线和止损线, 成为市场关注的焦点。大跌之下, 减仓、减免管理费、发帖反思、安抚客户成为当下私募行业的关键词。 “业绩寒潮”正在席卷国内私募圈。据私募平台不完全统计, 截至2月12日, 514只基金跌破0.7元净单价, 1251只基金跌破0.8元“传统”值。
       私募基金的预警线和止损线一直被业内视为一把双刃剑, 在部分深度回调后可能引发止损机制的“连锁反应”。
       那么, 这轮下跌,

这可能吗?2月17日, 私募派派网财富管理合伙人姚旭升在接受华夏时报记者采访时表示, 近年来, 私募产品2015年和2016年私募止损机制的“连锁反应”, 私募正忙于自购, 下调2月16日深夜, 市场曝出, 量化私募巨头久鲲投资的一款海外产品1月巨亏近40%。亏损基金是久鲲投资海外关联公司管理的美元基金。 1月, 基金平跌7%以上, 叠加约5倍杠杆, 1月净值跌39.13%。久鲲投资表示, 公司近期以自有资金3000万美元认购了该基金。投资者情绪总体表现平稳, 国内化工产品不杠杆化, 业绩不受影响。早在2月11日, 百亿级量化私募股权公司上海和富投资宣布, 其产品已达到预警。在表达歉意的同时, 产品的管理费调整为0%。合富投资向投资者及代销机构发布公告称, 其旗下合富灵活对冲9号A私募证券投资基金2月10日单位净值为0.8774元, 低于0.88元的预警线, 触动了预警。公司向投资者道歉, 称公司已从2月8日起将该产品的管理费调整为0%, 并决定该产品未来不再收取管理费, 直至其净值恢复为1。同时, 和富投资近期也以自有资金向该产品的Fund of Funds投资了500万元。 2月16日, 《华夏时报》记者致电和富投资, 该公司工作人员告诉记者:“目前, 公司经营正常, 提款量大的产品已经减少, 钱已经采购完毕。 "该工作人员表示,

公司并非所有产品都免管理费。其他, 比如指数增强型产品, 不是免收管理费的, 公司也优化了策略。私募派拍网数据显示, 截至1月28日, 合富投资今年的收益率为-8.58%, 合富投资成立以来的最大回撤为12.42%, 发生在2021年9月至2020年9月。展示。一位投资人告诉记者:“在今年市场行情和私募业绩普遍差强人意的背景下, 和富的投资业绩还不错, 而这次回撤对应从良率来看, 完全可以接受。 “1000多只私募基金产品跌破0.8元预警线, 触及预警或止损线也不例外。据私募派派网不完全统计, 截至2月12日, 514基金跌破预警或止损线, 单位净值为0.7元, 1251只基金跌破0.8元的“传统警戒线”记者了解到, 为了更好地降低投资风险, 大部分私募基金产品将0.8元的净值作为预警线, 0.7元, 净值设置止损线, 当产品亏损, 净值跌至0.8时, 预警将下发, 采取减仓策略, 跌至0.7时强制平仓。
       大南方高级金融研究所表示, 多重因素综合作用, 导致近期私募基金业绩整体下滑。主要原因可能有三个:一是宏观基本面走弱对股市造成负面影响;第二, 自去年3月以来, 一些中概股,

比如新能源股, 大幅上涨, 今年出现小幅回馈是正常的。三是受美国加息预期影响, 美联储提前退出量化宽松, 美国一季度通胀高于7个百分点。加息预期导致美国国债飙升, 国际资本有望回流美国。因此, 市场担心国内同步加息, 预期因素导致股市存在低迷风险。”此外, 定向增发的集体爆发也表明, 私募持股相对集中, 本周大盘也出现上涨, 但能源股和基建股下跌, 持股过度集中导致波动在更广阔的市场无人值守的订单也引发了股市的连环下跌。陈创莲告诉本报记者。 PE拍拍网理财合伙人姚旭升也认为, 全市1000余种PE产品跌入预警线是综合因素造成的:宏观层面, 美联储在一月份的会议上发表了鹰派声明。未来实施加息政策的概率很大。投资者对市场的预期有所下降, 投资信心和热情受到打击。许多产品和资金过于集中在一些热门板块的股票上。当市场下跌时,

一些经理需要平仓。亏损或应对投资者大额赎回, 会出现大量抛盘, 导致集团崩盘, 形成较大的净值回撤。会不会形成“连锁效应”?值得注意的是, 对于止损线, 市场一直存在争论。面对市场波动, 强制止损很可能引发“连锁效应”, 即产品在逼近强平线后开始强制止损, 导致市场集体抛售, 价格持续下跌, 引发更多产品的风控进入止损状态, 开始连续的抛售周期, 引发系统性风险。姚旭生表示, 设计预警线和平仓线的主要目的是保护投资者的本金, 防止大额损失。不过这种设计也有一个缺点, 就是会限制基金经理的投资策略的执行, 极端下跌也会导致被动减仓。
       假设后期行情开始好转, 仓位过低错失良机,

不利于净值恢复。
        2015 年和 2016 年, 由于私募基金管理人普遍为其产品设置预警线和清算线, 许多私募基金经理的产品在深度回撤后引发了止损机制的“连锁反应”。那么, 这还有可能吗?业内人士普遍认为不会。 “近年来, 私募产品特别是主动型股票产品普遍取消了强制止损条款, 年内的连锁反应不太可能再次发生。”姚旭升指出。陈创联认为, 0.8的预警线和0.7的止损线设计比较合理,

可以保护投资者的利益。但在股市整体下跌的情况下, 如果多笔定向增发触及平仓线, 不排除集体下跌的可能, 深度回撤可能引发止损的连锁反应。 “因此, 作为投资者, 你需要对私募基金有一定的信任, 相信在回调之后, 市场有恢复的机制和功能, 投资者的过度反应也可能会加剧市场的暴跌, 这将超过收获。”陈创莲进一步补充道。

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